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五大券商周三看好六大板块

  • 2019-11-08 17:50:22|

消费产业周刊:中秋节客流稳定增长,家庭出游比例高

类别:行业研究机构:太平洋证券有限公司研究员:王展日期:2019-09-17

行业观点和投资建议

本周,市场上下波动。受市场风格变化的影响,大型消费行业整体下滑。由于这种影响,消费服务业的白马股票表现疲软。中国国家旅行社和宋成表演艺术等领军企业略有下降,推动行业指数下跌。然而,据《中国日报》报道,白马股仍然是行业表现稳定、增长确定性最强的品种。短期市场波动不会影响公司的投资价值,建议以低价购买。

今年中秋节期间,全国接待的国内游客总数为1.05亿,同比增长7.6%。国内旅游收入472.8亿元,同比增长8.7%。黄山风景区接待36100人次/-8.0%;三亚古代接待了29,400人/+2.1%。南山风景区接待29400人次/-0.3%;桂林古代接待了35300人。漓江风景区(包括竹筏)接待38200人次/-17.8%。今年的中秋节在九月中旬,前后都是暑假。总客流稳定。出行方式主要有周边游、亲自出行和自驾游。数据显示,与五一、端午节等长假相比,中秋节期间两代或三代人出游的人数增加了约14%。

建议关注行业领袖和个别股票的过度下跌。建议的分配是:1。继续坚持有绩效支持和增长空间的免税产业;2.休闲景区、酒店行业和出境旅游行业的反弹预期都有所下降。推荐中国国家旅游、宋城演艺、第一旅游酒店、众包旅游。

板块报价

同期(9月9日至9月12日),消费服务业指数下跌0.1%,沪深300指数上涨0.6%,上证综指上涨1.05%。消费服务业指数较沪深300指数下跌0.7%,较上证综指下跌1.15%,在24个第二产业中排名第23位。这两个子部门混合在一起,下降幅度如下:酒店、餐馆和休闲指数(-0.37%)和综合消费服务指数(+1.4%)。本周,板块中的个股涨跌互现,涨幅最大的三只股票分别是三湘印象(上涨10.02%)、st云网络(上涨5.51%)和Xi安旅游(上涨5.23%)。跌幅最大的三支股票是九华旅游(跌3.12%)、宋城演艺(跌2.24%)和中国国家旅游局(跌1.9%)。

风险提示:系统性风险、政策推广等风险和低于预期的业务绩效。

《化学工业周刊》:沙特袭击刺激油价,聚焦低估值最高的领导人

类别:行业研究机构:上海证券有限公司研究员:洪林祥日期:2019-09-17

本周的要点

在石化行业,受美国活跃油井数量、沙特阿拉伯产量限制和沙特阿拉伯更换能源部长的支撑,上周上半年国际原油价格上涨。然而,环境影响评估发布了一份短期能源前景报告,以降低需求预期,同时有消息称,博尔顿被解雇后,美国总统特朗普正在考虑放松对伊朗的制裁,这增加了原油供应,原油价格在本周下半年下跌。此外,上周末对沙特石油设施的突然袭击使得中东局势再次严峻。沙特原油供应受到很大影响。尽管供应在短期内将逐渐恢复,但仍将刺激油价上涨。我们认为,油价在短期内仍将波动,短期低点可能已经得到证实。建议关注石化行业上游的低估值领导者(中石油)和石油服务领导者(中海油)。

在基础化工行业,丁酮、氯仿、苯胺等基础化学品领涨,黄磷价格再次上涨,mdi、双氧水等产品价格再次下跌。我们认为,化工产品的价格将根据小周期波动,如库存移除和补充,价格波动范围有限。我们建议继续关注弱循环/消费子行业,如高强度甜味剂(金河工业)、日化(上海嘉华、培尔利亚)和粘合剂(惠天心才)。

化学产品的增减

上周,化工产品名列前茅:丁酮(12.10)、氯仿(10.99)、苯胺(8.93)、邻苯二甲酸酐(7.18)和黄磷(6.59)。

降幅最大的是聚合计量吸入器(-5.31)、过氧化氢(-5.30)、乙烯(-4.65)、vc(-3.85)、r22(-3.57%)。

a股的涨跌

就个股而言,金凤花、科隆、新奥、于佳卉和萨尼克斯领涨,涨幅分别为27.30%、26.54%、21.00%和17.33%,九鼎新材料、钟健科技*、圣和华、华丰超细和中信氟化物领跌,跌幅分别为6.51%、6.09%、4.67%、4.17%和3.34%。

关注弱势时期和消费者领导者+质量增长领导者

我们相信,随着msci的扩张,高质量的白马化工领导者具有长期的关注价值。弱周期和消费子行业运行相对稳定。建议重点发展聚乙烯醇产业(万伟高新技术)、磷肥产业、消费型高强度甜味剂产业(金河产业)、高分散度日用化工和国内品牌升级。重点是万伟高新技术和金河产业。

中国生产成本低、下游市场容量大、升级能力强的优势,导致包括面板在内的许多高端领域的产能向中国转移的趋势。国内支撑能力不断提高,高素质龙头企业不断涌现。此外,随着美国对中国科技领域限制范围的扩大,关键材料的国内替代将变得更加重要。国家对政策和资金的支持将加速替代领导人的业务发展。建议关注国内高品质子行业胶粘剂行业、面板及半导体配套材料行业、珠光材料行业和废气处理材料的替代,关注led小间距领域的高速增长。推荐的主要公司有田慧新彩、李亚特和定龙股份。

风险警报

原油价格波动很大。下游需求疲软;化工企业重大安全事故和环境保护事故

餐饮行业,2019年9月,第2期周报:餐饮1h2019:关注啤酒和乳制品的逆转

类别:行业研究机构:信达证券有限公司研究员:王鲁健,毕启初日期:2019-09-17

餐饮行业失去大市场:餐饮行业失去大市场:上周餐饮指数下跌0.24%,沪深300指数同期上涨3.92%,行业大幅失去沪深300指数;周波幅为2.75%,低于同期沪深300指数的4.48%。该板块处于调整期。上周,调味发酵产品、乳制品和餐饮在该分部表现良好。白酒、啤酒和软饮料进入调整范围。

重点行业角度(详见正文):截至2019年12月,重点监控白酒行业总营业收入1369.25亿元,同比增长17.80%,下降11个百分点;母亲的净利润总额为446.66亿元,同比增长25.3%,下降13个百分点。自2012年以来的近7年中,白酒行业整体繁荣自2014年以来加速反弹,推动重点监控白酒企业总收入和净利润增速在2017年达到高点。尽管2019年上半年该行业的营业收入和净利润增长率均低于2017-2018年该行业的最佳水平,但仍处于历史高位。总的来说,酒板的性能仍然很好。得益于茅台的涨价,高端白酒继续高速增长:五粮液升级换代、品牌梳理、泸州老窖跟随提价多次。第二高端白酒企业收入增长速度同比放缓,但增长趋势保持不变,仍是白酒中增长最快的价格区间。房地产酒的表现是分化的,顾靖和目前的世界是稳定的。作为安徽省和江苏省的强势房地产葡萄酒品牌,公司享受着省内消费升级,业绩持续发布。

餐饮产业链核心公司可比收入189.67亿元,同比增长35.34%,增速略有提高。母亲的净利润总额为11.44亿元,同比增长25.9%,同比下降23.6%。总体增速放缓,主要是因为海鑫食品和汇发食品19h1的利润较去年同期大幅下降。从毛利率来看,毛利率的波动基本上反映了行业的繁荣。2016年,餐饮业上游的冷冻食品行业整体产能过剩,陷入价格战困境,导致2016年毛利率中位数大幅下降。2019年上半年毛利率中位数为29.62%,同比下降2.90个百分点。从运营能力来看,该板块的中位周转天数为44天,比去年同期增加了8天。这主要是由于广州餐厅和安景食品的周转天数增加,影响了中值,以及运营能力下降。

总体而言,高端啤酒板块19h1的走势已经取得初步成效:青岛啤酒高端销量+10%;嘉士伯中国上半年高端啤酒增长+9%;珠江啤酒销售中高档啤酒22.86万吨,同比增长7%,占比37.45%,6月份市场上有97种纯生啤酒上市2个月,销售100万箱。据估计,全年将售出200万箱,2020年将售出800万箱,创造餐饮爆炸模型。同时,增值税从16%降至13%,提高了啤酒公司的整体盈利能力。

风险因素:宏观经济环境下降的风险;新渠道的拓展可能导致市场费用增加的风险;国内进口关税或其他税费调整可能影响企业竞争力的风险;食品安全问题爆发。

通信行业新闻周刊:有源天线市场快速增长,教育信息化快速寻求

类别:行业研究机构:信达证券有限公司研究员:蔡京、卞铁城、于海日期:2019-09-17

行业视角:全球十大分析机构abiresearch发布了2018年全球基站天线研究报告《5g天线创新》和《移动基站天线竞争力评估》。报告指出,全球三大天线制造商华为、凯瑟琳和康普占据了近70%的无源天线市场份额,华为占据了34.4%的市场份额,连续4年位居世界第一。未来基站天线的市场空间将稳步增长,复合年增长率约为5.5%,这主要是由于发展中国家4g和5g建设对多频天线和massivemimo的需求不断增加。其中,由于5g的大规模部署,有源天线的复合年增长率约为15%,超过了基站天线的整体性能。有源天线将射频组件与天线集成在一起。未来,具有集成能力的企业和具有介质滤波器技术布局的企业将具有竞争优势。建议注意通榆通讯和武汉梵高。

上周,中国互联网信息中心发布了第44份中国互联网发展统计报告。截至2019年6月,中国互联网人口达到8.54亿,其中网络教育用户2.32亿,比2018年底增加3122万,占互联网总人口的27.2%。手机在线教育用户数量达到1.99亿,比2018年底增加530万,占手机用户的23.6%。《2019年政府工作报告》明确提出发展“互联网+教育”,促进优质资源共享。在相关政策的引导下,网络教育逐渐延伸到广大农村和偏远地区。截至2019年6月,中国农村网民网络教育利用率为17.6%,比2018年底提高了2.1个百分点,仍有很大改进空间。我们相信5g的到来将进一步加快教育信息化向农村和偏远地区的延伸,云视频技术可以大大降低视频传输成本。建议关注领先的云视频技术,重点教育新轨道的沟通。

公司建议:1 .高新兴(300098):近年来,公司致力于从单一的通信运维服务提供商转型升级,确立了以物联网技术为核心、以公安行业应用为重点、打造大数据运营商的发展战略。公司成立时,主要产品是基站监控设备。它通过整合视频监控进入安防行业。目前,安防业务系统已形成五大板块:通信安防、安全城市、金融安防、铁路安防和警务系统。该公司的广泛发展切入物联网,巩固了智慧城市的基础设施。收购中兴直联,布局电子车牌市场,收购中兴五莲,建立“云+端”商业生态系统。2.汇昌通信(300578.sz):公司专注于为企业提供高质量的视频会议、网络直播、电话会议和在线会议服务。客户群覆盖所有行业和领域,包括中国70%的世界500强企业。2018年,通过收购数字致远(Digital Zhiyuan)和明日产业(Mountain Industries),公司增加了视频监控软件平台和信息通信摄像头业务,形成了上下游的协同布局,升级为以“音视频技术平台为底层能力,支持垂直行业应用”的“顺畅会议”,有效提升了上市公司的综合竞争力。同时,公司成立了全资子公司汇昌教育,预计通过汇昌通信云平台+明日工业硬件+数字致远工业软件三位一体的解决方案,将在教育领域的业务上取得重大突破。3.中集许闯(300308。深圳):2017年,公司收购苏州许闯转型光通信,主要客户包括谷歌、亚马逊、华为、中兴等国内外知名公司。苏州许闯海归团队拥有雄厚的技术背景,克服了许多技术难题,为国外互联网巨头开辟了渠道。随着100gcwdm4炸药产品的大规模生产,公司成功地占据了光模块市场的第一梯队位置。公司的产品迭代能力强,在产品价格迅速下降之前就能享受到红利。因此,毛利率高于同行业上市公司。同时,苏州许闯的管理、研发和制造都在中国,劳动力成本优势明显,采购规模大,上游议价能力强。苏州许闯现已进入互联网和电信巨头的供应链。凭借其对海外巨头大量供应实力的认可,该公司有望开拓国内市场。未来,随着对400g模块需求的激增和5g网络的建设,公司的业务有望达到一个新的水平。

风险因素:技术开发和着陆不如预期;这个行业的增长率没有预期的那么快。

2019年传媒行业中期业绩总结:调整差异化持续,聚焦细分卓越领先目标

类别:行业研究机构:山西证券有限公司研究员:许薛洁日期:2019-09-17

该行业的营业收入增速放缓,母亲的净利润同比下降。据142家a股上市媒体公司2019年中期报告结果统计,2019年上半年媒体上市公司总营业收入为2825.64亿元,同比增长2.72%,归属于母公司的净利润为244.98亿元,同比下降22.46%。收入和利润增长率分别比2018年同期低17.80%和30.56%。通过对报表的拆分,我们认为上半年收入与利润增长不匹配的主要原因是:1)上市公司毛利率整体下降(-1.25%);2)成本率上升(+1.98%);3)投资收益等非经常性损益的贡献减少。

出版发行:图书消费繁荣,版材性能增长最稳定。2019年上半年,出版发行行业业绩保持稳定,上市公司实现营业总收入510.06亿元,同比增长1.65%,净利润66.40亿元,同比增长3.5%。上市公司中天周文化、中国出版和中信出版上半年的营业收入增长领先,而中国出版、读者传媒和南方传媒的母亲净利润快速增长,同比增长50%以上。

游戏:产品进度和绩效因公司的不同而不同,领先的绩效恢复得到确认。2019年上半年,博彩业上市公司总营业收入355.33亿元,同比增长11.10%,母公司净利润73.55亿元,同比下降5.65%。行业内各公司产品的在线流程和性能影响不同,性能差异加剧。一些上市公司的利润大幅下降,拖累了该行业的整体表现。大型工厂在版本号应用、新的巡回发布频率和产品性能方面更具优势,性能良好。今年上半年,三七互助娱乐和完美世界的营业收入增长率分别为83.83%和36.56%,归属于母亲的净利润增长率分别为30.50%和28.91%。世纪华通完成了对神曲游戏的收购,上半年母公司的营业收入和净利润分别增长了78.03%和65.82%。

行业调整期,压力下的表现。2019年上半年,影视类上市公司实现营业总收入106.29亿元,同比下降20.39%,净利润3.33亿元,同比下降90.38%。2019年上半年,电影行业的表现比电影和电视行业更稳定。上市公司营业总收入163.33亿元,同比增长2.34%,母公司净利润15.08亿元,同比下降25.60%。一些电影内容制作公司上半年业绩下降的主要原因是电影档案的变化、缺乏重大项目贡献业绩和成本增加。与此同时,票房市场整体放缓也给电影院发行和放映业务的增长带来压力。提高电影院的运营效率和增加非票房收入有望成为应对增长压力的有效发展途径。

互联网:整体增长率下降,公司差异明显。2019年上半年,互联网行业上市公司实现营业总收入712.01亿元,同比增长9.24%,实现净利润33.77亿元,同比增长8.86%。虽然上半年互联网行业的表现仍能保持各行业的增长优势,但收入和利润增速明显低于2018年同期。由于该行业各公司的格式和业绩规模存在较大差异,因此在该行业业绩规模较大的公司的影响下,该行业的整体业绩容易波动。芒果超媒体的收入增长因影视广播和电视购物行业的变化而放缓,但其互联网视频业务收入增长迅速,毛利增加,导致公司利润同比大幅增长。?广播电视:传统业务增长疲软,iptv/ott增长强劲。2019年上半年,广电行业上市公司实现营业总收入168.17亿元,同比下降9.90%,净利润19.10亿元,同比下降1.95%。今年上半年,传统广播电视业务仍面临增长乏力,以iptv和ott业务为代表的新媒体发展迅速。上半年,新媒体股份实现营业收入4.48亿元,同比增长56.47%,其中iptv收入3.56亿元,同比增长57.37%,网络电视业务收入5937.3万元,同比增长30.93%,公司实现母公司净利润1.71亿元,同比增长63%。

营销:利润下降,母亲净利润同比大幅下降。2019年上半年,营销类上市公司实现营业总收入751.76亿元,同比增长1.44%,实现净利润31.68亿元,同比下降50.27%。

投资建议:2019年上半年传媒行业的整体表现基本符合我们在第一季度的预测结论。该行业的基本面仍处于调整期,在整体增长下滑期间,各行业的表现存在分歧。其中,出版发行部门和我们乐观的公司是最稳定的,整体表现良好。游戏产业作为一个整体已经开始升温,但是公司的表现却不尽相同。领先公司的主导产品研发和运营能力强,业绩已经回暖。此外,随着行业适应监管、内容结构、收入和成本的变化,上市公司的基本面也处于调整阶段,但产业链全面发展、内容生产能力高的公司优势凸显。就目标而言,建议关注繁荣程度较高的出版和游戏行业,如中南传媒、中信出版、新古典、凤凰传媒、山东出版、中国出版、完美世界、三七互助娱乐、旅游网、世纪华通、吉布特。其他细分市场、电影和电影院:中国电影、轻媒体;互联网:芒果媒体;广播电视:新媒体分享。

风险提示:政策变化和监管变化对行业发展趋势的风险;市场竞争加剧风险;盗版侵权和知识产权纠纷的风险;个人文化产品的收入波动;商誉减值风险等。

《电气设备工业周刊》:光伏需求推动产业链价格上涨,新能源汽车遭遇中长期拐点

类别:行业研究机构:国海证券有限公司研究员:谭谦,尹斌日期:2019-09-17

数据逐月改善,中长期拐点已经到来。根据中国汽车协会的数据,8月份新能源汽车的生产/销量分别为88.7/85,000辆,同比下降12.1%/15.8%,环比上升2.9%/6.4%。1月至8月,共售出79.3万辆汽车,同比增长32%,与预期相符。目前,电动汽车生产和销售的环比改善基本验证了我们的判断,即该行业此前在7月和8月触底,最迟在9月达到中长期转折点。展望未来,如果1)假设2019年的年销售量为140/150/160万台,不包括1-8月份约80万台的销售量,则意味着9-12月份的总销售量为60/70/80万台,相当于一个月内15/175/20万台的销售量。2)在假设1)的基础上,月平均值超过150,000,这意味着2019年第4季度的销售额将比2019年第3季度有相对较大的增长(QoQ 90%)。目前,投资者更担心2019h2和2019q4的同比数据不会显示出太大的增长,并对市场抱有悲观预期。然而,我们认为1)“质量”和“数量”之间的区别:当前的环比数据比同比数据重要得多。2018年是“抢衣服”的高增长,补贴相对较高,重点是“数量”的增长。2019h2是补贴大幅减少后市场的自发需求,也是“质量”的增长。2)积极因素值得期待:外资和股份制汽车公司推出新车型,生产和销售环比数据的持续改善,行业调度的改善,特斯拉国内工厂即将生产国产车型3,部分产品(电解质、六氟磷酸锂和上游钴)的价格有望稳定或逆转。

3)龙头企业的估值水平优势明显:中游龙头企业的估值水平纵向处于历史最低水平,其竞争力是近2-3年来在市场上经受考验的核心目标。未来,随着需求的高速增长,这些企业的市场份额、客户结构、议价能力和产品优势有望保持或进一步提高,二级市场将享受eps(公司)+pe(市场)双升的投资机会。

4)龙头企业生产调度的改进和部分产品价格向上折射需求的有效改善:9月6日,施达盛华电池级碳酸二甲酯供应紧张,100元/吨上调,目前价格为8200元/吨。主要原因是下游的磷酸铁锂电池和消费锂电池增加了产量。与此同时,钴金属价格正处于反弹通道,从底部的20万/吨升至目前的28万/吨。随着第四季度需求的逐渐增加,价格有望进一步稳定和回升。龙头企业产品价格的上涨和生产调度的增加,反映了行业需求的有效改善,已经达到中长期转折点。5)中长期转折点已经到来,龙头企业凸显投资价值:无论2019年能实现多少销售额,2020年同比高增长(市场最大预期+的30%)都接近成为一致预期。过于纠结于短期同比销量数据有些偏颇,可能会错失更好的底部布局机会。投资建议:综合分析上述多种因素,新能源汽车产业迎来了中长期拐点。其投资价值突出。强烈建议增加主导产业部门的职位分配,以保持新能源汽车行业的“推荐”评级。本周推荐的新能源汽车组合是:[30%的升级技术+30%的天赐材料+20%的星源材料+20%的新宙斯盾国家];其他建议集中在宁德时报、比亚迪、领先智能、恩杰有限公司、浦泰来、时代盛华、一威李能、新万达和星云有限公司。在旺季需求驱动下,光伏多环节价格上涨。7月份招标结果公布后,国内需求逐渐开始增长,这加剧了海外市场的持续高速增长和光伏产业链多个部门的价格上涨。1)上游硅材料供需继续紧张,市场基本保持单晶生长和多晶补充的循环。目前,许多制造商的维护导致库存减少和价格缩水。预计中游制造商新签署的订单和上游的建设将推高硅材料的价格。

2)由于需求增加和硅材料的双重因素,中档硅片价格自8月份跌至底部后,已逐渐稳定并恢复到原价水平。正如在产业链的上游一样,市场价格正在萎缩。随着旺季的临近,一些电池工厂本月已经完成了订单,一个接一个的开工将推动价格在短期内继续上涨。

3)下游及电池零部件对市场供需形势的反应最为滞后,市场价格自8月份下降以来逐渐稳定。目前,下游制造商在产业链中拥有最大的库存压力。随着需求持续上升,库存被消化,随后的价格预计将进一步上涨。

4)自年初以来,光伏玻璃一直供不应求。它的价格从年初的24元/㎡上涨到28元/㎡,上涨了17%,预计热度还会持续。展望第四季度,近日国家电力投资公司、中广核、大唐等大型投资者的招标项目已经登陆,国内市场需求逐步释放,海外市场也将迎来第四季度的安装高峰。需求拐点出现,整个产业链的价格预计将继续上涨。投资建议:短期内,国内招标项目将释放产业链需求。目前,它正处于大规模普及负担得起的互联网接入的前夕。能源转换前景广阔,引导长期投资的价值突出。推荐[龙基股票、[同威股票、[中环股票、[福斯特]和[福莱特]。保持行业的“推荐”评级。

风险提示:新能源政策波动的风险;下游需求低于预期;产品价格低于预期;大市场的系统性风险。

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